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Thierry FOUCAULT

Professeur

Finance

 Profile picture

Biographie

Thierry Foucault est Professeur de Finance à HEC Paris et “research fellow” du Centre for Economic Policy (CEPR). Il a obtenu son doctorat en sciences de gestion (spécialisation Finance) à HEC, Paris et a enseigné dans plusieurs institutions académiques, par exemple, l’Université Pompeu Fabra (Espagne), Carnegie Mellon University (USA), l’Ecole Polytechnique Fédérale de Lausanne, (Suisse) le Studienzentrum Gerzensee  (Suisse), la Saïd Business School à Oxford ou le Tinbergen Institute (Hollande). Ses travaux de recherche portent sur les déterminants de la liquidité des marchés financiers, l’organisation industrielle de ces marchés, et leurs effets sur l’économie réelle. Ils ont été publiés dans les meilleures revues scientifiques internationales du domaine, Journal of Finance, Review of Financial Studies, et Journal of Financial Economics. Ses travaux ont été également primés à de nombreuses reprises par l’Institut Europlace de Finance, la Fondation HEC ou encore l’Analysis Group Award à la conférence de la Western Finance Association. Il siège ou a siégé dans de nombreux comités scientifiques, notamment ceux de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF), la Fondation Banque de France, ou le  «Group of Economic Advisors of the Committee of Economic and Markets Analysis » de l’Autorité Européenne des valeurs mobilières et des marchés (ESMA). Il a par ailleurs été membre élu du bureau exécutif de l’Association Européenne de Finance. Il est actuellement éditeur associé du Journal of Finance, de la Review of Financial Studies et de la Review of Asset Pricing Studies et a été co-éditeur de la Review of Finance de 2009 à 2013.Il a co-écrit, avec Marco Pagano et Ailsa Röell, “Market Liquidity: Theory, Evidence, and Policy”, un manuel sur la liquidité des marchés financiers publiés en 2013 par  Oxford University Press.

Articles scientifiques

Corporate Strategy, Conformism, and the Stock Market

Review of Financial Studies, 1er mars 2019, vol. 32, n° 3, pp 905–950, (in coll. with L. FRESARD)

Noisy stock prices and corporate investment

Review of Financial Studies, juillet 2019, vol. 32, n° 7, pp 2625-2672, (in coll. with O. DESSAINT, L. FRESARD, A. MATRAY)

Data abundance and asset price informativeness

Journal of Financial Economics, novembre 2018, vol. 130, n° 2, pp 367-391, (in coll. with J. DUGAST)

Toxic Arbitrage

Review of Financial Studies, avril 2017, vol. 30, n° 4, pp 1053-1094, (in coll. with R. KOZHAN, W. W. THAM)

News Trading and Speed

Journal of Finance (The), février 2016, vol. 71, n° 1, pp 335-382, (in coll. with J. HOMBERT, I. ROSU)

Equilibrium fast trading

Journal of Financial Economics, mai 2015, vol. 116, n° 2, pp 292-313, (in coll. with B. BIAIS, S. MOINAS)

Illiquidity Contagion and Liquidity Crashes

Review of Financial Studies, juin 2014, vol. 27, n° 6, pp 1615-1660, (in coll. with G. CESPA)

Learning from peers' stock prices and corporate investment

Journal of Financial Economics, mars 2014, vol. 111, n° 3, pp 554-577, (in coll. with L. FRESARD)

HFT and Market Quality

Bankers, Markets & Investors (ex-Banque & Marchés), janvier-février 2014, n° 128, pp 5-19, (in coll. with B. BIAIS)

Sale of Price Information by Exchanges: Does it Promote Price Discovery?

Management Science, janvier 2014, vol. 60, n° 1, pp 148-165, (in coll. with G. Cespa)

Ouvrages

Market Liquidity: Theory, Evidence and Policy

Oxford University Press

Microstructure des marchés financiers : institutions, modèles et tests empiriques

Presses Universitaires de France (PUF)

Chapitres d'ouvrages

Algorithmic trading: issues and preliminary evidence

Market Microstructure: Confronting Many Viewpoints, F. Abergel, J. P. Bouchaud, T. Foucault, C. Lehalle, M. Rosenbaum (Eds), John Wiley & Sons US

Les limites de la titrisation

Réinventer L'Entreprise - Repères Pour Une Crise Qui Va Durer, B. Ramanantsoa, J. M. Le Roux (eds), Pearson - Collection Village Mondial

Limit Order Markets

Encyclopedia Of Quantitative Finance, John Wiley & Sons US

Market Transparency

Encyclopedia Of Quantitative Finance, John Wiley & Sons US

Enseignement de la gestion : l'apport de la recherche

L'Art Du Management 3, HEC Paris, Dunod, 11-18

Best Execution and Competition between Trading Venues

Best Execution - Executing Transactions In Securities Markets On Behalf Of Investors, e.a.m.a. (European Asset Management Association), 44-58

Actes de conférence

Equity Trading Systems in Europe

Proceedings de la conférence Global Equity Markets, Société des Bourses Françaises - New York Stock Exchange , 1999 , Paris (M. Demarchi)

Cahiers de recherche

Is Trading Fast Dangerous?

TSE Working Papers , 2018

Ripple Effects of Noise on Corporate Investment

Cahier de Recherche du Groupe HEC , 2016

Corporate Strategy, Conformism, and the Stock Market

Cahier de Recherche du Groupe HEC , 2015

Data Abundance and Asset Price Informativeness

Cahier de Recherche du Groupe HEC , 2014

Toxic Arbitrage

Cahier de Recherche du Groupe HEC , 2014

Cross-Listing, Investment Sensitivity to Stock Price and the Learning Hypothesis

Centre for Economic Policy Research, Londres , 2011

Learning from prices, liquidity spillovers, and endogenous market segmentation

Centre for Economic Policy Research, Londres , 2011

Trading fees and efficiency in limit order markets

Centre for Economic Policy Research, Londres , 2011

Articles scientifiques

Corporate Strategy, Conformism, and the Stock Market

Review of Financial Studies, 1er mars 2019, vol. 32, n° 3, pp 905–950, (in coll. with L. FRESARD)

Noisy stock prices and corporate investment

Review of Financial Studies, juillet 2019, vol. 32, n° 7, pp 2625-2672, (in coll. with O. DESSAINT, L. FRESARD, A. MATRAY)

Data abundance and asset price informativeness

Journal of Financial Economics, novembre 2018, vol. 130, n° 2, pp 367-391, (in coll. with J. DUGAST)

Toxic Arbitrage

Review of Financial Studies, avril 2017, vol. 30, n° 4, pp 1053-1094, (in coll. with R. KOZHAN, W. W. THAM)

Ouvrages

Market Liquidity: Theory, Evidence and Policy

Oxford University Press

Microstructure des marchés financiers : institutions, modèles et tests empiriques

Presses Universitaires de France (PUF)

Chapitres d'ouvrages

Algorithmic trading: issues and preliminary evidence

Market Microstructure: Confronting Many Viewpoints, F. Abergel, J. P. Bouchaud, T. Foucault, C. Lehalle, M. Rosenbaum (Eds), John Wiley & Sons US

Les limites de la titrisation

Réinventer L'Entreprise - Repères Pour Une Crise Qui Va Durer, B. Ramanantsoa, J. M. Le Roux (eds), Pearson - Collection Village Mondial

Limit Order Markets

Encyclopedia Of Quantitative Finance, John Wiley & Sons US

Market Transparency

Encyclopedia Of Quantitative Finance, John Wiley & Sons US

Actes de conférence

Equity Trading Systems in Europe

Proceedings de la conférence Global Equity Markets, Société des Bourses Françaises - New York Stock Exchange , 1999 , Paris (M. Demarchi)

Cahiers de recherche

Formation

  • Habilitation à diriger des recherches, Finance, Université Paris Dauphine - France
  • Doctorat ès Sciences de Gestion, HEC Paris - France
  • DEA de Finance, magistère Banque/Finance/Assurance, Université Paris Dauphine - France

Nominations académiques

Responsabilités académiques à HEC

  • 2007- Professeur, Finance HEC Paris
  • 2001-2007 Professeur Associé HEC Paris
  • 2003-2005 Doyen Associé, Directeur de la Recherche HEC Paris
  • 2004- Membre du GREGHEC (CNRS) HEC Paris
  • 1998-2001 Professeur Assistant HEC Paris

Responsabilités académiques externes

  • 1997-1998 Professeur visitant, cours de finance d'entreprise (MBA et Maîtrise) Carnegie Mellon University
  • 1994-1997 Professeur Assistant University Pompeu Fabra

Activités scientifiques

Adhésion à l'organisation académique ou professionnelle

  • <div class="rte">Chercheur affilié au Center for Economic Policy Research (CEPR)</div>
  • <div class="rte">Membre, European Finance Association</div>
  • <div class="rte">Membre, Western Finance Association</div>
  • <div class="rte">Membre, American Finance Association</div>
  • <div class="rte">Membre, Association Française de Finance</div>
  • <div class="rte">Since 2003 Senior Research Fellow, Europlace Institute of Finance</div>
  • <div class="rte">Depuis 2004 Membre du Comité Scientifique de l'AMF ("Autorité des Marchés Financiers")</div>
  • <div class="rte">Depuis 2006 Membre du Conseil Scientifique, Fondation Banque de France pour la recherche</div>
  • <div class="rte">Since 2008 Member of the steering Committee of the "pôle d'innovation financière", Paris Europlace</div>
  • <div class="rte">Member of Scientific Committee of the research chair: "Chaîne de valeur des marchés financiers et banques d'investissement"</div>
  • <div class="rte">Depuis 2010 Membre du conseil scientifique de MTS Spa</div>
  • <div class="rte">Since 2009 Member, Comité Executif, European Finance Association</div>
  • <div class="rte">Depuis 2010, membre du comité éxécutif de la European Finance Association</div>
  • <div class="rte">Membre du comité de l'ESMA</div>

Activités scientifiques

  • juillet 2014- <div class="rte">Associate Editor, Review of Financial Studies</div>
  • 2012- <div class="rte">Editeur Associé, The Journal of Finance</div>
  • 2010- <div class="rte">Editeur Associé, Review of Asset Pricing Studies</div>
  • 2009- <div class="rte">Co-Editeur, Review of Finance (Journal of the European Finance Association)</div>
  • 2008- <div class="rte">Editeur Associé, European Financial Management</div>
  • 2006- <div class="rte">Editeur Associé, Finance</div>
  • <div class="rte">Rapporteur, The Review of Financial Studies, The Journal of Finance, Journal of Financial Economics, Journal of Financial and Quantitative Analysis, The Journal of Financial Intermediation, The Journal of Financial Markets, The Review of Finance, La Revue Economique, Journal of the European Economic Association (JEEA) , Journal of Economic Dynamics and Control, European Financial Management, Quantitative Finance, FWO, Econometrica, American Economic Review, The Review of Economic Studies, The Journal of Empirical Finance, The European Economics Review, Finance, International Review of Finance, The Economics Journal, L'Actualité Economique, Annales d¿Economie et Statistiques, Journal of Business Finance & Accounting, Recherches Economiques de Louvain, ANR</div>

  • Conference organisation

  • 2013-2013 <div class="rte">Member of the Scientific Committee, 4Nations Conference</div>
  • 2012-2012 <div class="rte">Co-organisation de la conférence: "Market Microstructure: Confronting many viewpoints", Paris</div>
  • 2012-2012 <div class="rte">Co-organisateur de la conference « On the microstructure of equity and currency markets » organisée par la Banque Centrale Canadienne</div>
  • 2010-2010 <div class="rte">Organisation scientifique du workshop «Feedback effects between real and financial markets», animé par Kathy Yuan, Professeur visitant HEC</div>
  • 2007-2008 <div class="rte">2007-2008 EFMA Meetings Scientific Committee</div>
  • 2007-2008 <div class="rte">German Finance Association Meetings, Scientific Committee</div>
  • <div class="rte">Organisation de l'atelier « Trading and market microstructure », en collaboration avec Charles-Albert Lehalle (Cheuvreux) au collège de France, 10 décembre 2008 et octobre 2009</div>
  • <div class="rte">Co.Organiser: The Paul Wooley Centre for the Study of Capital Market Dysfunctionality</div>
  • <div class="rte">Track-Chair, European Finance Association Conference</div>
  • <div class="rte">Membre du Comité Scientifique de la conférence «The Industrial Organisation of Securities Markets: Competition, Liquidity and Network Externalities », Frankfurt, Germany; Organisé par Center for Financial Studies, E-Finance Lab et Deutsche Börse AG, 2008</div>
  • <div class="rte">Co-organisateur de la conference « On the microstructure of equity and currency markets » organisée par la banque centrale de Norvège (Norges Bank) et « the Norwegian School of Management » (septembre 2005), la Banque Centrale du Canada (octobre 2006), la Banque Centrale de Hongrie (septembre 2007), l'Autorité Monétaire de Hong Kong (septembre 2008), la Banque Centrale Suisse (septembre 2009) et la New-York FED (octobre 2010)</div>
  • <div class="rte">Membre du Comité Scientifique des congrès de la European Finance Association</div>
  • <div class="rte">Membre du Comité Scientifique des congrès de l'Association Française de Finance</div>
  • <div class="rte">1999-2002 / 2008-2009-2010, 2012 Western Finance Association, Program Committee</div>
  • <div class="rte">American Finance Association (2009), Session Chair</div>
  • <div class="rte">Organisation scientifique du workshop «Market microstructure and financial intermediation », animé par Eugene Kandel (Professeur visitant HEC) dans le cadre du GREGHEC-GIS</div>
  • <div class="rte">Organisation de la conférence: "Market Microstructure: Confronting many viewpoints", Paris</div>
  • Prix ​​& honneurs

    • 2017 <div class="rte">2017 Review of Financial Studies Referee of the year Award</div>
    • 2016 <div class="rte">Prix Institut Europlace de Finance – «Les Echos» du meilleur article sur un sujet d’actualité pour l'article «Equilibrium Fast Trading», Bruno Biais, Thierry Foucault, Sophie Moinas, publié dans «Journal of Financial Economics»</div>
    • 2014 <div class="rte">Prix du meilleur article utilisant les données Eurofidai ("Individual Investors and Volatility", Journal of Finance, 2011) en coll. avec D. Thesmar</div>
    • 2013 <div class="rte">Prix du Chercheur de l'année 2013, Fondation HEC</div>
    • 2009 <div class="rte">Prix du meilleur article en finance de l'EIF (Europlace Institute of Finance)</div>
    • 2009 <div class="rte">Prix du Chercheur de l'année 2009, Fondation HEC</div>
    • 2009 <div class="rte">Analysis Group Award for the Best Paper on Financial Institutions and Markets</div>
    • 2006 <div class="rte">Prix du Chercheur de l'année, Fondation HEC</div>
    • 2005 <div class="rte">Prix du meilleur jeune chercheur en finance - Institut Paris Europlace de Finance</div>
    • 1995 <div class="rte">Prix de thèse de la Société des Bourses Françaises</div>
    • 1991 <div class="rte">Prix de la Société des Bourses Françaises pour un mémoire intitulé : "Coûts de transaction et révélation d'information dans les marchés financiers"</div>